邱震海

近日，深圳市地铁集团有限公司（简称：深铁集团）披露了2024年三季报。今年前三季度，深铁集团实现营业收入约122.96亿元，上年同期为89.62亿元；净利润亏损约为80.74亿元，上年同期亏损5.77亿元，创2015年以来前三季度最大亏损记录。

深圳市第一条城市轨道交通运营线路——深圳地铁1号线，于2004年12月28日正式开通，截至2024年7月，全市城市轨道交通运营线路达17条，共393座车站，总线网长度524.68公里。

深铁集团官方网站曾经公布了2007～2023年度的年报，披露2006年至2023年18年的部分财务情况。从18个年度净利润增长过程来看，2006至2009年深圳地铁均为亏损，亏损最多的是2007年度，达-2.81亿元，这与地铁建设大量投资有关。到2010年，净利润“转正”。到2019年度，其净利润增至历史最高，为116.67亿。

2017年，深铁集团从华润、恒大等10家企业手中收购了万科29.38%的股权，花费约664亿元。当时中国房地产市场还是一片乐观，万科的股价也处于历史高位。

深铁集团成立于1998年，是深圳市国资委直管的国有独资大型企业。深圳市国资委一再重申：万科是深圳国资体系的重要成员，必要时通过一切可能手段支持万科！

据南方都市报报道，今年上半年，深铁集团实现营业收入为92.99亿元，同比增长50.95%；但净利润亏损37.93亿元，正式步入亏损区间，为近十年来首次。

多年来，对万科投资带来的股息是深圳地铁集团利润的主要来源之一。公开数据显示，2022年，深铁集团获得来自万科的分红约31.65亿元；2019年，深铁集团投资收益更是高达117.2亿元，其中大部分便来自万科。

2023年度，房地产市场低迷，万科业绩下行，并面临债务压力。万科年报显示，2023年，公司实现营业收入4657.4亿元，同比下降7.56%；归母净利润121.6亿元，同比下降46.39%。

这直接影响到了深铁集团的业绩。南都·湾财社记者注意到，今年前三季度，深铁集团投资收益亏损约为48.53亿元，主要为对联营企业和合营企业的投资亏损。上年同期，集团投资收益约为37.21亿元。

据中国新闻周刊此前报道，城市轨道交通建设本身就有前期投资高、回报期长的特点，一公里地铁造价在数亿元。中国城市轨道交通协会印发的《城市轨道交通发展战略与“十四五”发展思路报告》显示，2019年全国轨道交通企业运营成本（不含大修更新）的中位数为1126.15万元/公里，进入大修更新期的北上广深等轨道交通企业运营成本超过1500万元/公里。

深铁集团过去通过投资万科等房地产公司，与房地产行业“捆绑”，实现盈利，弥补地铁运营的巨大成本，这一模式一度被各地地铁公司学习和借鉴。但随着房地产市场的波动，不少业内人士表示，深铁集团也因此受到了“拖累”。

在广东城规院住房政策研究中心主任李宇嘉看来，由于运营成本高企，全球地铁能够实现自我盈利的基本没有，除了香港地铁可能某一段时间内是盈利的，绝大多数地铁公司都是亏损的。

李宇嘉提到，国内不少地铁公司都与深铁集团类似，过去靠着地铁推动周边住宅地价和房价的上涨，来实现这种盈利，弥补高昂运营成本带来的亏损。在他看来，未来持续深入开发站城一体化，挖掘商业价值，对地铁公司非常重要，是实现盈利的重要方式。

“地铁跟房地产‘捆绑’这一模式，可能随着形势发展，起到的作用越来越小，城市轨道交通还得回到考虑如何实现降本增效这一层面上。”清华大学交通研究所副所长杨新苗表示。在他看来，降低运营成本是未来不少地方需要直面的。

编辑|何小桃 盖源源 杜波

校对|卢祥勇

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄

每日经济新闻综合南方都市报、中国新闻周刊、界面新闻等

每日经济新闻